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【彭博專欄】債市熊市2018年從未真正到來\
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還記得這個嗎?\
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「債市熊市已經確認。」――格羅斯(Bill Gross),2018年1月9日推文\
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這一新年伊始還不到十天的宣告,為規模15.6萬億美元美國國債市場的2018年奠定了基調。那不但是彭博終端上利率和外匯新聞中閱讀量最大
的主題,同時也開創了收益率走高預期的新式簡稱。Bridgewater Associates的創辦人Ray Dalio在1月份快要過去的時候曾經表示,債市已經滑入熊市階段。「債券收益率1%的上漲將造就1980-1981年以來的最大熊市,」他說。\
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此言不假,對於規模排名世界第一的債券市場而言,1月份的形勢看上去的確非常黯淡。基準10年期美國國債收益率2018年開始的時候大約是2.4%,但到了2月1日,該收益率已經一路升至2.79%的水平,並由此創出了後危機時代的最大月度漲幅。該收益率於4月份升破3%大關,從而促使Franklin Templeton的債券主管Michael Hasenstab作出了「完美風暴」將推升收益率突破4%大關的預期。摩根大通行政總裁Jamie Dimon在8月份曾對投資者說:「最好為收益率升至5%或更高水平做好心理準備,這種可能性比多數人想像的都要大。」\
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但是到頭來,在2018年即將畫上句號的時候,10年期美國國債收益率跟1月底相比似乎並沒有什麼兩樣。那也就是說,全年一直持有10年期國債的投資者全年蒙受了0.5%的虧損,這很難跟熊市相提並論,跟某些美國股指相對最近高點20%以上的跌幅相比更是風馬牛不相及。儘管聯儲局全年四次上調了短期利率,但是兩年期、五年期和七年期美國國債皆錄得了年度漲幅。彭博巴克萊美國國債指數的全年總回報也是穩穩的正值。(撰文:Brian Chappatta)\
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